年12月1日豆粕大豆早盘分析摘要
因南美作物天气改善和获利了结情绪打压，周一CBOT大豆期货市场承压大跌，技术上失守短期均线支撑，存在高位变盘可能。周末阿根廷和巴西南部地区迎来了对作物生长有益的降雨，缓解了当地旱情。天气预报称本周末和下周，巴西中部和北部的核心大豆产区将迎来降雨。南美大豆播种进度快速提高，目前基本达到常年水平。美豆此前连续大涨，既有中国强劲需求消化美豆库存压力，也有各方对南美大豆种植和生长的担忧。目前南美天气条件获得改善，原有的天气风险买盘离场压力增大。美豆上行遇阻大幅回落，如缺少新的利多题材，美豆市场仍可能继续保持惯性调整状态；国内油脂板块承压大跌，短期走势不乐观；豆粕市场上行乏力，跟跌不跟涨现象趋强；豆一期货连探新高保持独立运行。
周一东北产区国产大豆价格稳中上涨，多地上涨0.02-0.07元/斤，黑龙江产区多地净粮装车价达到2.75元/斤，关内国产大豆价格局部小涨。中储粮停止直属库收购大豆后未有新举措，国产大豆市场重回强势运行通道。东北多地遭遇雪灾，部分农民开始销售不利于存储的“地趴粮”，大豆跨省运输逐步恢复。据统计，黑龙江省目前有近六成大豆仍在农民和当地贸易商手中，农民惜售和看涨情绪依然较高，大豆市场供需矛盾较为突出。大豆价格持续高位运行造成产区部分蛋白企业停工，南方大豆加工企业对高价大豆接货动力下降。当前国产大豆市场缺少有效调控措施，供需双方心理博弈仍在持续，农民持豆不卖以及资金炒作导致大豆市场流动性差和大豆价格保持强势运行。预计今日豆一期货宽幅震荡，盘中追涨情绪可能受到外盘影响，可保持震荡思路适量减持豆一期货多单或维持观望。
周一国内豆粕现货报价窄幅波动，局地上涨10-20元/吨，沿海豆粕现货报价运行在-元/吨。豆粕库存压力下油厂提价谨慎。国内进口大豆原料供应充足，大豆压榨量维持高位，豆粕库存压力下因胀库停机的油厂增多。截止11月27日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕库存量为92.44万吨，较上周减少7.8万吨，较去年同期的41.37万吨高出.44%。豆粕供应量大幅增加而需求较为平稳，国内豆粕库存压力仍需要时间消化。美豆因南美天气改善和中国进口商洗船等消息影响而上行遇阻大幅回落，在市场抛压以及回吐情绪影响下，国内豆粕市场可能进一步跟跌不跟涨。预计今日国内粕类期货市场承压低开回落，粕类期货多单宜减持离场或盘中顺势抛空参与。
周一CBOT豆油市场大幅下挫，技术上有阶段性顶部迹象。马来西亚棕榈油市场周一收盘下跌，主要是受到周边油脂市场弱势拖累。船运调查机构发布的数据显示，马来西亚11月1-30日绪迅速转向，前期一直跟涨的国内油脂板块也将承受较大看空压力。由于国内豆油商业库存持续下降，棕榈油和菜油库存也较低，加上豆油收储题材支撑，油脂板块完成风险释放后仍有可能再度回暖。预计今日国内油脂板块承压低开，前期油脂期货多单宜减持，可盘中顺势抛空参与油脂调整行情。文章来源：中投期货
各方囤粮积极收购玉米涨声一片豆粕外强内弱12月份有望同步
时光荏苒，转眼11月份已经离去，年只剩下最后一个月，回顾过去展望未来，下面小编简单将11月份国内玉米和豆粕做总结以及对未来12月份做个展望。首先让我们回顾下11月份玉米，豆粕市场：
11月份，因雨雪天气影响玉米出售，市场供应速度减缓，中储粮收购区域不断扩大，加工企业以及贸易商收购积极性高，市场供应偏紧，提振现货价格保持强势上涨走势，全国现货均价月环比上涨4.39%。
11月份，国内豆粕现货市场频繁波动，月度均价环比没有出现明显的波动，仅下跌3元/吨。强劲的出口需求令美豆库存大幅度下调，同时南美恶劣天气导致大豆播种及生长情况都很差，且拜登当选新的美国总统更多刺激经济利好政策等因素令美豆期价持续飙升冲破美分，到月底进一步挑战美分关口。但国内情况却不同，因国内供应面宽松，行情虽然有随成本上涨时期，但涨幅明显很小，且在盘面回调整理时现货回调则明显大于盘面，因此综合月度均价环比与上月比没有上涨，相反还略有下调。
主要因素如下：
玉米方面：
1、新粮收获进入尾声
东北产区因玉米价格高位，暖冬概率偏大，月初基层种植户出售潮粮积极。随着持续降雪天气出现，新玉米晒干进度以及运输也受到一定程度阻碍，新粮上市速度偏慢，市场供应量减少。产地普遭降雪天气，新粮上量以及物流运输受阻，北方港口粮源集港量明显下滑，不过装船速度也较缓慢，港口库存继续上升。截至月底北方港口库存共计万吨华北产区上旬基层新粮上市量不断增多，贸易商积极出粮，市场供应压力不断加大，价格也相应下调；中下旬基层种植户以及贸易商惜售心态加重，降雨大雾天气，对交通运输有严重的影响，玉米流通量下滑。本月南方港口进口谷物陆续到港，船期到货仍偏多，港口库存继续攀升，截止本月底蛇口港库存总量约万吨左右。南方销区新粮以及临储粮交替上市，但仍以陈粮供应为主。
2、终端企业建库需求强行情上行
东北地区中储备粮直属库开始启动轮换收购工作，且底价较高。部分贸易商有囤粮意愿，深加工以长期建库备货为主，收购较为积极。饲料企业担心潮粮品质，收购陈粮较多。北方港口到货量持续走低，部分贸易商提价收购。南北价格倒挂影响走货，库容较为紧张，港口运转效率随之降低。华北产区深加工企业玉米库存仍在低位水平，由于加工利润尚可行业开机率较高，多数正常开机的企业有补库需求。南方港口用粮企业采购进口谷物、小麦等替代部分玉米进行饲料生产，内贸玉米市场比例被严重挤压，需求量超低。南方销区饲料企业对高价玉米接受程度一般，中大型饲料企业库存在半个多月，多维持安全库存，以按需采购陈粮为主。本月CBOT期货价格震荡走高，截止11月30日，3月合约价格比一月前上周上涨22.75美分/蒲式耳，报收美分/蒲式耳；本月大连玉米期价偏强调整，截至11月30日大连玉米合约收于元/吨，较上月末上涨75元/吨。国内现货继续走高，全国现货均价月环比上涨4.51%。
豆粕方面：
1、美农月度报告大幅下调库存等重要数据
华盛顿11月10日消息，美国农业部（USDA）周二公布的10月供需报告显示：?美国/21年度大豆产量预估为41.7亿蒲式耳，10月预估为42.68亿蒲式耳。?美国/21年度大豆单产预估为每英亩50.7蒲式耳，10月预估为每英亩51.9蒲式耳。美国/21年度大豆年末库存预估为1.9亿蒲式耳，10月预估为2.9亿蒲式耳。美国/21年度豆粕年末库存预估为35万短吨，10月预估为40万短吨。
2、恶劣天气不利南美大豆播种及生长
巴西大豆播种正面临近年来少有的干燥和恶劣天气条件。从降水分布来看，本周巴西主要降水集中在帕拉纳、圣卡塔、南里奥格朗德所在的南部地区，以及马拉尼奥、托坎廷斯、巴伊亚、皮奥伊、戈亚斯等中北部地区，虽然预期降水量40—80mm，但仍落后常年同期水平。而在巴西的马托格罗索、南马托格罗索两个大豆主产区，本周将缺乏有效降水，除了干旱以外，伴随而来的还有数日35℃以上的高温，部分时段最高气温达到40℃，对大豆播种极为不利。
相关机构调查数据显示，马托格罗索近期大豆播种进度仅为35%。阿根廷本周及未来一周降水条件有望进一步改善，从分布上看，阿根廷境内降水将更多集中于布宜诺斯艾利斯以及北方平原一带，有助于大豆播种工作进一步推进。阿根廷谷物交易所发布的报告显示，阿根廷大豆播种进度达到28.8%，约万公顷。其中，布宜诺斯艾利斯西部、拉潘帕北部、科尔多瓦南部播种进度较快。
3、拜登当选新届美国总统相关刺激经济政策利多美豆
外媒11月8日消息：美国民主党竞选人拜登已经击败唐纳德·特朗普，成为美国第46任总统。他承诺团结，修补一个因新冠疫情日益恶化、经济摇摇欲坠以及因政治分歧深刻而陷入严重对立的国家。在拜登获胜之前，美联社、CNN和NBC显示，他赢得了宾夕法尼亚州和内华达州，并获得了超过张选举团选票，以确保总统宝座。拜登在一份声明中说，美国人民对我和当选副总统哈里斯的信任，使我感到荣幸和谦卑。56岁的加州参议员哈里斯成为第一位担任副总统的黑人和印裔美国女性。现年77岁的拜登将成为美国历史上年龄最大的当选总统，也是自年比尔·克林顿击败乔治·布什以来，第一位击败第一届任期的现任总统。市场普遍认为拜登当选美总统将会有更多利好政策刺激经济，这对美豆来讲也无疑是利多。
4、成本不断抬升刺激豆粕现货但短线供应压力大豆粕难有大起色
尽管本月美豆不断上涨，到月末期间已经涨到接近美分，但国内豆粕现货并没有出现明显的跟涨，而是总体上保持窄幅波动，月度均价甚至环比还略低于上月。因本月国内大豆、豆粕供应充裕，工厂开工率高，而国内养殖需求虽然在恢复，但水产迎来淡季，蛋白原料需求实际上是很不利的，因此豆粕行情难走高。
后市预测：
受北方主产区极端寒冷天气影响，玉米交售及运输都受到影响，预计12月上中旬期间，玉米价格总体上依旧偏强运行为主的几率更高，部分种植户存在还贷压力和储存压力，若玉米价格继续上涨，基层出粮意愿会逐渐增强，或出现阶段性的售粮高峰期，12月中旬前后价格出现新一轮调整的机会将逐步到来。我们建议低库存企业近期可适度扩大库存。
到月末，因美豆持续高涨，中国进口商压榨利润受损，采购美豆开始变得犹豫，一些进口商陆续取消船期，且南美大豆播种进展有序，美豆冲击美分未果，期价继续上行阻力增加。国内方面，进口大豆原料充足，油厂压榨高位，豆粕库存压力增大，行情延续偏弱下调走势。后市，随着进口商洗船增加、月底后部分油厂有停机计划、养殖业继续恢复，豆粕行情回调空间也较为有限。短线看，窄幅震荡几率较大，长远期因成本因素看涨预期依旧不变。文章来源：中国饲料行业信息网
豆粕：11月豆粕频繁窄幅波动12月份反弹机会加大
一、市场概述
根据饲料行业信息网慧通数据研究部统计，年11月份国内豆粕月度均价元/吨，与上个月相比变化不大，仅下跌3元/吨左右。外围方面，强劲的出口需求令美豆库存大幅度下调，同时南美恶劣天气导致大豆播种及生长情况都很差，且拜登当选新的美国总统更多刺激经济利好政策等因素令美豆期价持续飙升冲破美分，到月底进一步挑战美分关口。但国内情况却不同，因国内供应面宽松，行情虽然有随成本上涨时期，但涨幅明显很小，且在盘面回调整理时现货回调则明显大于盘面，因此综合月度均价环比与上月比没有上涨，相反还略有下调。分析如下：
二、市场分析
图表：/15年中国豆粕月度均价走势统计（单位：元/吨）
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备注：数据来源于中国饲料行业信息网慧通数据研究部
1、美农月度报告大幅下调库存等重要数据
华盛顿11月10日消息，美国农业部（USDA）周二公布的10月供需报告显示：?美国/21年度大豆产量预估为41.7亿蒲式耳，10月预估为42.68亿蒲式耳。?美国/21年度大豆单产预估为每英亩50.7蒲式耳，10月预估为每英亩51.9蒲式耳。?美国/21年度大豆年末库存预估为1.9亿蒲式耳，10月预估为2.9亿蒲式耳。美国/21年度豆粕年末库存预估为35万短吨，10月预估为40万短吨。
2、恶劣天气不利南美大豆播种及生长
巴西大豆播种正面临近年来少有的干燥和恶劣天气条件。从降水分布来看，本周巴西主要降水集中在帕拉纳、圣卡塔、南里奥格朗德所在的南部地区，以及马拉尼奥、托坎廷斯、巴伊亚、皮奥伊、戈亚斯等中北部地区，虽然预期降水量40—80mm，但仍落后常年同期水平。而在巴西的马托格罗索、南马托格罗索两个大豆主产区，本周将缺乏有效降水，除了干旱以外，伴随而来的还有数日35℃以上的高温，部分时段最高气温达到40℃，对大豆播种极为不利。
相关机构调查数据显示，马托格罗索近期大豆播种进度仅为35%。阿根廷本周及未来一周降水条件有望进一步改善，从分布上看，阿根廷境内降水将更多集中于布宜诺斯艾利斯以及北方平原一带，有助于大豆播种工作进一步推进。阿根廷谷物交易所发布的报告显示，阿根廷大豆播种进度达到28.8%，约万公顷。其中，布宜诺斯艾利斯西部、拉潘帕北部、科尔多瓦南部播种进度较快。
3、拜登当选新届美国总统相关刺激经济政策利多美豆
外媒11月8日消息：美国民主党竞选人拜登已经击败唐纳德·特朗普，成为美国第46任总统。他承诺团结，修补一个因新冠疫情日益恶化、经济摇摇欲坠以及因政治分歧深刻而陷入严重对立的国家。在拜登获胜之前，美联社、CNN和NBC显示，他赢得了宾夕法尼亚州和内华达州，并获得了超过张选举团选票，以确保总统宝座。拜登在一份声明中说，美国人民对我和当选副总统哈里斯的信任，使我感到荣幸和谦卑。56岁的加州参议员哈里斯成为第一位担任副总统的黑人和印裔美国女性。现年77岁的拜登将成为美国历史上年龄最大的当选总统，也是自年比尔·克林顿击败乔治·布什以来，第一位击败第一届任期的现任总统。市场普遍认为拜登当选美总统将会有更多利好政策刺激经济，这对美豆来讲也无疑是利多。
4、成本不断抬升刺激豆粕现货但短线供应压力大豆粕难有大起色
尽管本月美豆不断上涨，到月末期间已经涨到接近美分，但国内豆粕现货并没有出现明显的跟涨，而是总体上保持窄幅波动，月度均价甚至环比还略低于上月。因本月国内大豆、豆粕供应充裕，工厂开工率高，而国内养殖需求虽然在恢复，但水产迎来淡季，蛋白原料需求实际上是很不利的，因此豆粕行情难走高。
三、后市预测
到月末，因美豆持续高涨，中国进口商压榨利润受损，采购美豆开始变得犹豫，一些进口商陆续取消船期，且南美大豆播种进展有序，美豆冲击美分未果，期价继续上行阻力增加。国内方面，进口大豆原料充足，油厂压榨高位，豆粕库存压力增大，行情延续偏弱下调走势。后市，随着进口商洗船增加、月底后部分油厂有停机计划、养殖业继续恢复，豆粕行情回调空间也较为有限。短线看，窄幅震荡几率较大，长远期因成本因素看涨预期依旧不变。文章来源：中国饲料行业信息网
高位资金大幅洗盘豆粕行情易涨难跌
期货：豆粕周一宽震荡偏强波动，收（涨24），总减仓1.1万余手，成交量大增。前二十名资金流向：多头分散增减调仓、个别集中增仓，持仓量大增，筹码集中度微调；空头分散调仓，持仓量降低，集中度稍降。美国农业部11月供需报告下调大豆单产，大豆延续强势新高；豆粕远月升水近月，拉涨后高位洗盘加大，行情回踩支撑区后震荡企稳。早盘冲高承压多头主动减仓，行情大幅下探后反弹，低位支撑增强，短线或延续偏强震荡波动，
